全球經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期不改變，市場(chǎng)難言見(jiàn)底。A333GR6低溫管、管材、棒材、板材等鋼材等大宗商品深幅調(diào)整的主要原因是全球經(jīng)濟(jì)的放緩及不良預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)陷于“二次衰退”的可能性在不斷加大。從9月份領(lǐng)先指數(shù)PMI來(lái)看，美國(guó)制造業(yè)維持了擴(kuò)張步伐，而且就業(yè)情況也有所好轉(zhuǎn)，但歐元區(qū)創(chuàng)下25個(gè)月新低。德國(guó)、法國(guó)制造業(yè)PMI下滑，其他歐元區(qū)成員國(guó)PMI指數(shù)也都出現(xiàn)了更大降幅，西班牙、希臘和愛(ài)爾蘭降幅尤大，已降至43的低位。美聯(lián)儲(chǔ)前期公布將推出“扭曲操作”政策，短期國(guó)債長(zhǎng)期化，并對(duì)經(jīng)濟(jì)展望持悲觀態(tài)度，使得市場(chǎng)恐慌情緒加大，全球股市、期市大幅走弱。目前美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的支配地位難以撼動(dòng)，投資者很難找到與之置換的貨幣，因此，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再度陷于低迷的背景下，美元指數(shù)呈現(xiàn)低位震蕩向上的格局，這種趨勢(shì)還將延續(xù)。歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體增速放緩，四季度經(jīng)濟(jì)增速不樂(lè)觀。隨著各國(guó)政府繼續(xù)削減開(kāi)支并提高賦稅以達(dá)到預(yù)算目標(biāo)，歐元區(qū)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速無(wú)疑將放緩。考慮到不明朗的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景以及歐洲債務(wù)危機(jī)的不確定性因素這兩方面，我們之前預(yù)計(jì)歐洲央行在今年內(nèi)將維持基準(zhǔn)利率不變，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的部分國(guó)家可能會(huì)推出新一輪刺激經(jīng)濟(jì)的寬松政策。市場(chǎng)也證明了這一判斷。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩但仍較穩(wěn)健，CPI小幅回落但仍處高位，偏緊的貨幣政策難言放松。政府調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)等事件對(duì)鋼材市場(chǎng)的溢出效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。9月份中國(guó)制造業(yè)PMI為51.2%，環(huán)比回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，但月環(huán)比增加數(shù)相對(duì)于以往年份（平均2.3）而言，嚴(yán)重偏低，顯示經(jīng)濟(jì)將放緩。其他宏觀數(shù)據(jù)方面，固定資產(chǎn)投資雖小幅回落但仍然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，施工和新開(kāi)工項(xiàng)目投資繼續(xù)保持較快速增長(zhǎng)。工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)平穩(wěn)放緩，貨幣增速繼續(xù)回落，創(chuàng)兩年內(nèi)新低。政府繼續(xù)強(qiáng)調(diào)把調(diào)控通脹作為政策首要目標(biāo)，穩(wěn)定通脹預(yù)期，下半年貨幣政策仍將維持偏緊的態(tài)勢(shì)不變。房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控初現(xiàn)成效，部分二三線城市出臺(tái)限購(gòu)令，房?jī)r(jià)下降和持平的城市大幅增加，對(duì)A333GR6低溫管等鋼價(jià)的影響將逐步顯現(xiàn)。

下游需求走弱是大概率事件。建筑行業(yè)雖繼續(xù)給力，8月份保障房開(kāi)工率續(xù)創(chuàng)新高，但對(duì)長(zhǎng)材需求拉動(dòng)效應(yīng)漸顯疲態(tài)。固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)，鐵路運(yùn)輸投資增速大幅下滑。部分二三線城市樓市限購(gòu)令出臺(tái)，浙江臺(tái)州、衢州分列前兩單；開(kāi)發(fā)投資繼續(xù)維持較高增速，新開(kāi)工面增速小幅增加，全國(guó)累計(jì)均價(jià)略有回落，開(kāi)發(fā)商的自籌資金占比再創(chuàng)歷史新高，行業(yè)景氣指數(shù)再創(chuàng)新低。國(guó)慶期間，京滬深等一線城市商品房銷售慘