中秋佳節(jié)過后第一周，繼9月上旬市場整體成交低迷態(tài)勢，本周鋼價或?qū)⒗^續(xù)震蕩弱勢運行。人圓月圓，為何“金九銀十”遲遲不能團圓，究其主因，國內(nèi)外宏觀面利空因素制約是根本。以下主要從近期國內(nèi)與國際宏觀面來解讀未來鋼材走勢：

    國內(nèi)宏觀環(huán)境下，據(jù)國家統(tǒng)計局詳細數(shù)據(jù)分析，8月份CPI同比上漲6.2%，首次出現(xiàn)回落，而此次回落食品價格回落和翹尾因素的減弱是主因。食品同比漲幅由上月的14.8%降至13.4%，其中豬肉價格同比漲幅由上月的56.7%降至45.5%。非食品由2.9%擴大至3%，目前呈上漲趨勢。而翹尾因素對CPI同比漲幅的影響約為2.7%，較上月回落了0.6個百分點。翹尾因素減弱抵消了新漲價的影響；當前情況下，筆者認為，未來CPI將繼續(xù)回落。

    據(jù)此，后期我們提出幾大重點關注因素：9月節(jié)假日消費，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期將導致食品價格一定程度通脹下降；非食品價格出現(xiàn)上漲，謹防食品、非食品價格輪番推動CPI；政府干預經(jīng)濟，成本壓力未完全傳導至最終消費品上；勞動力市場較緊，勞動力成本顯著上升；國內(nèi)貨幣政策或許會過早放松；國外經(jīng)濟體一度預將采取寬松貨幣政策或推動大宗商品價格上漲。

    從CPI的未來走勢看，預計9月份食品價格仍將保持上漲的趨勢，不過漲幅有望縮窄。當前世界經(jīng)濟復蘇明顯放緩，全球范圍內(nèi)的加息周期已告一段落。考慮目前國內(nèi)CPI仍處于高位，央行仍將維持穩(wěn)健的貨幣政策，短期內(nèi)存款準備金率可能不會再次上調(diào)。據(jù)此，主要由以下三點原因：（一）資金面持續(xù)緊張，到期資金減少；（二）外匯占款在下降，熱錢流入減；（三）中小企業(yè)資金獲得繼續(xù)政策扶持。

    國內(nèi)投資方面，中央投資、鐵路等基建投資動能明顯不足，1-8月中央投資增長-8.9%，地方投資增長28.1%，其中鐵路投資增長-15.5%，公路投資增長13.6%；房地產(chǎn)投資33.2%，連續(xù)3個月下滑，房地產(chǎn)對鋼材市場的拉動依然是一項有待完成的歷史任務。值得提起的是在當前投資環(huán)境一度低迷的局勢下出現(xiàn)一大亮點，1-8月水利建設投資增長22.2%，而水利建設的大幅增長以及對鋼的材需求，一定程度上對我國當前鋼材供需矛盾有所改觀。

    誠然，“內(nèi)憂”不斷，“外患”仍存。外圍方面，希臘違約跡象凸顯，歐債危機驟然升級。北京時間9月13日凌晨消息，希臘在未來五年時間里債務違約的可能性大幅上升至98%，原因是該國總理喬治-帕潘德里歐無法說服國際投資者相信希臘能安然渡過歐元區(qū)主權債務危機。

    美國方面，奧巴馬擬終止多項減稅計劃以支付就業(yè)計劃費用；歐洲方面，國際評級機構(gòu)穆迪將于本周四宣布下調(diào)法國巴黎銀行、法國興業(yè)銀行及法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的信用評級。國際金融動蕩跡象再起，此次歐債危機對全球市場有重大負面影響。

    綜上，環(huán)顧國內(nèi)外宏觀因素，利空多于利多。國內(nèi)環(huán)境方面，經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩，CPI明顯出現(xiàn)回落，國內(nèi)通脹壓力仍較大，預計貨幣政策仍難言寬松。鋼材市場方面，需求不振，上漲動力不足；成本支撐，下跌空間有限，預計本周市場仍將維持震蕩弱勢運行，但是大幅下降的可能性不大。